3A国企永煤控股违约 这三家信托公司很受伤

近日大型地方国有企业永煤控股成功抢占了整个资本市场的头条,作为一家AAA级能源领域的国企,在11月10日发布公告称,因流动资金紧张,公司未能按期筹措足额兑付资金,“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息,已构成实质性违约,违约本息金额共计10.32亿元。就是这么一则公告,让三家信托公司很受伤。

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3A国企永煤控股违约 这三家信托公司很受伤
2020-11-12 来源:稳盈财富

近日大型地方国有企业永煤控股成功抢占了整个资本市场的头条,作为一家AAA级能源领域的国企,在11月10日发布公告称,因流动资金紧张,公司未能按期筹措足额兑付资金,“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息,已构成实质性违约,违约本息金额共计10.32亿元。就是这么一则公告,让三家信托公司很受伤。

永煤控股

为什么受伤?

我们先来了解一下永煤控股的财务状况。根据今年第三季度年报,截至9月30日,公司货币资金469亿元,资产总计1726亿元。现金流方面,公司经营活动产生的现净流入为73.83亿元,期末现金即现金等价物余额为328亿元。前三季度营收445亿元,归属于母公司净利润为-3.19亿元,较去年同期有所收窄。再来看看它的负债情况。永煤控股总负债1343.95亿元,其中流动负债合计979.49亿元,占比超过7成,短期偿债压力很大。20永煤SCP003的违约,相当于打开了永煤控股的债务潘多拉魔盒,市场担心这家地方国企会持续违约。

违约

哪三家信托公司受伤?

有交银国际信托和中原信托两家信托公司直接参与了发债,前者有三笔信托贷款,集中在2017年10-12月期间,借款期限均为三年,年利率为7.5%,其中第一笔已于10月31日到期,目前尚未收到兑付公告;后者中原信托有一笔10亿元的信托贷款,兑付日期从今年11月22日开始,到2021年5月22日,年利率6.5%;此外,兴业国际信托持有永煤控股3.99%的股权,这部分股权怎么来的呢?2018年10月两家企业签订了债转股协议,兴业信托代表兴业银行入股永煤。当时签订的背景咱不了解,不过现在看来就是借款借成了股东。

信托公司

国企信仰破灭?

在债券和信托市场上,大家要么有所谓的“城投信仰”,投资城建项目;要么有所谓的“国企信仰”,投资国有企业。而随着青海国投、华晨汽车以及永煤控股的接连暴雷违约,国企信仰似乎正在走向破灭。在稳盈财富看来,这两种信仰存在着本质区别。


“城投信仰”的融资主体为地方的城投平台,他们投资的项目主要是市政设施建设、土地整理与开发、旧城改造及交通建设等,这些项目建设周期长,回报低,属于公益性项目,需要依靠政府补贴才能维持运转,而政府是不会破产的,意味着这类项目的信托产品或者债券产品不会发生违约。


“国企信仰”的融资主体为国有企业,既然是企业,那它就是市场的主体,无论是民营也好、国营也罢,或是外资,或是央企,不管你是什么性质的企业,在市场经济的环境下,产生盈利是你的主要目标。如果无法达成这一目标,要么被市场所淘汰,要么被自己淘汰。所谓的“国企信仰”,实际上投资的还是工商企业,只不过加了一层国有的“壳”,如果企业经营不好,该违约还是会违约的。

后记

大家在投资信托产品或者其他类似产品的时候,千万不要被“AAA级”或者“国有大型企业”这样的字眼所迷惑,这些只能代表一家融资方的背景,无法代表其实际经营状况,认认真真分析其财务数据和所处行业的未来走势,或许才能让你少踩一下雷。

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